早幼教主要指为0-6岁儿童提供教学及服务等的市场。伴随社会经济快速增长，居民消费结构逐渐升级，东方式家庭中浓厚的家庭观念使幼儿教育越来越受重视。两会期间，教育部部长陈宝生曾接受记者采访表示，学前教育是新时期中国教育发展最快的一个部分，也是当前中国教育最大的一块短板之一。

儿童教育行业脱颖而出

从2008年开始，儿童教育行业连续3年从几十个行业中脱颖而出，在投资景气度、行业成长力、投资回报率方面排名第一。

当下，70/80后已成为我国家长主体人群，共计占比90%左右，80后是我国第一代独生子女，“4+2+1”的家庭模式在我国普遍存在。

漏斗式结构，使得家庭资源向孩子集中，家长对于教育消费价格的敏感度也逐渐较低。年轻的家长们对幼儿教育质量提出了新的要求，也侧推了幼儿教育产业的升级。

近年以来，早幼教产业和早幼教企业的发展状况也成了各大媒体争相报道的宠儿。据不完全统计，上半年国内有关早幼教的大型展会、峰会达42场，涉及大中城市17个，只上海就先后举办了7场；早幼教领域的投融资频次高达25场，涉及金额达30亿以上。

2018上半年早幼教企业投融资概况表（不完全统计）

中国幼教行业发展的新形势

01

人口高峰的出现

二胎放开+生育高峰的叠加。

建国以来出现过三次婴儿潮，目前正是第三次婴儿潮群体的生育年龄，这个人群基数的提高，让目前婴儿数量急速增长。

另外，国家全面放开二胎政策，二胎政策放开后超过30%的家庭计划要二胎，这一比例看起来不高，但是生育人口基数的庞大，致使婴儿的数量非常可观。人口生育率的变化，包括生育人口绝对数的变化，一旦形成趋势很难改变，所以未来五年生育高峰的出现将成为大概率事件，这些都造成婴儿对幼儿园的需求短期内会持续高涨。

02

观念革新，消费升级

受传统观念的影响，中国家庭对于孩子的教育十分重视，尤其早幼阶段对于孩子的成长更是至关重要，他们更注重情商的教育、更注重互动等教育方式、更愿意接受网络流行理念、更愿意尝试新的科技教育类产品。幼儿教育支出成为家庭消费的重要支出，根据艾瑞咨询的一项调查数据，0-6 岁阶段，76%的人购买早幼教类图书音像类产品，这部分家庭在购买早教类图书音像产品月花费300-500 元。一线城市早教支出费用达到500-1000 元/月，三四线城市也能保持在100-300 元/月。幼儿教育支出已经是家庭消费的重要支出。父母群体的升级带来幼教消费升级。

同时，新生代家长学历层次不断提高，在2020年后的新生儿，他们的父母受过高等教育的比例将达到45%-50%以上。

另外，随着物质文化越来越丰富，越来越多的老人有了自己的兴趣爱好，愿意在家里带小孩的老人越来越少，这也是年轻父母选择专业化幼儿教育一大原因，所以非常看好幼儿教育专业化发展趋势。

03

2020年，8000亿市场规模

按照此前国家统计局公布的数据显示，预计到2020年0-6岁人口约达到1.04亿中国早幼教服务市场的规模从2011年1793亿增长到2018年的6271亿，预计到2020年将达到8146亿。

04

民促法落地，幼教迎资本证券化风口

自2015年《民办教育促进法》通过以来，幼教行业的政策上一直处于加速推进的状态。新生儿包括入园的人数仍然会增加，包括毛入园率。欧美国家的毛入园率达到75%就已经差不多了，我们国家要达到85%-90%的毛入园率，政府或者是公益园包括普惠园会做更多的普及性工作，提高质量的事情还是会留给民办园去做，民间资本在幼儿教育专业化的道路上还有很大发挥空间。

3-6岁的小孩一周内有5天的时间吃住在幼儿园，都在各位园长及老师的管辖之下，这些孩子、家长在教育上如何消费？幼儿园的引导将起很大作用。事实上，可以在相当大程度上引领学生和家长的教育消费模式的升级，所以在教育消费模式专业化的道路上民间资本也是可以有所作为的。

早幼教产业链介绍

早幼教产业链接上中下游分别包括：

上游：

配套服务商：1、早幼教师资、管理人员培训；2、幼儿园所、早教机构的教学硬件研发；3、幼教类应用程序和信息化系统软件开发；4、幼教园所空间设计及构造；5、为幼教园所提供餐饮、住宿、医疗等后勤服务的机构。

内容提供商：1、各类音乐、视频、动画教材等制作出版；2、开发生产各类教学教具。

中游：

早幼教服务提供商：1、幼儿教育咨询；2、公办、民办幼儿园；3、托育中心；4、各类早幼教机构。

下游：

幼升小的输出对接。

这条产业链上聚集的玩家众多，虽然这块蛋糕巨大又好看但也很难吃到，不仅先入行者“垂涎欲滴”，后来者也在“虎视眈眈”。

幼教成为资本高度关注板块

1、幼教成为资本高度关注板块

（1）从横向上看，在教育行业一级市场投融资活动中，幼儿教育的融资数量紧随K12教育和职业培训之后，挤入前三，为教育行业中较热门的投资领域。

（2）从纵向上看，2011年之前，一级市场幼教融资案例基本都维持在2家左右。2011-2013年增长到两位数，这刚好是政策讨论持续发酵期间，2014年开始，一级市场教育领域中的幼行业融资案例激增，2015年融资案例数更是达到一个高峰，案例远超2014年的1倍，达到64例。

2、投资额度提升，中后期项目成为趋势

国内幼儿教育投资级别显示出提升的趋势。除2015年外，总体上来看，百万及以下级别的投资案例占比呈降低趋势，而医院和千万级别的投资案例占比呈增加趋势。

幼教行业投融资主要集中于早期项目，并向中后期项目迈进。2016年A轮及之前的投资数量占比为66%，相较于2015年该占比下降了17%，B轮及以后轮次占比上升，幼教投资正逐步渡过早期探索阶段。

3、教育产业并购基金涌现

2016年教育产业基金的设立数量大幅增长，成为众多教育龙头企业布局产业链，整合行业资源的一大趋势。企业通过与其他机构共同成立投资基金，一方面降低了企业企业投资风险，同时企业可按照自身主营业务的需要，进行上下游投资、并购，以实现产业链布局。

包括全通教育、长方集团、阳光城集团、威创等都已经下定决心在幼教行业做一番事业，全方位打造幼教消费一条龙的体系。

4、幼教并购活跃度高涨

另外，幼教已成为受资本市场高度关注的板块，2015年，幼教行业的并购出现了一个高峰，从教育领域来看，幼教产业已排在了一级市场投资的前3位，去年居第2位，仅次于K-12行业。

5、幼教估值水涨船高，业绩对赌完成率高

在市场转型的背景下，幼教行业作为热点领域，其估值也水涨船高。教育产业活跃，资本的持续涌入持续提升相关公司额估值。在2016年7月并购收紧以及市场过会担忧的背景下，教育标的的收购估值仍然得到显著提升，从2013年的12倍左右到2016年7月之后的15.37倍。

相比于其他教育子行业，幼教资产进入上市公司体内完成对赌的确定性较高。2015年完成的幼教并购合计有5家标的进行了业绩对赌，业绩实现率超过100%，成为业绩对赌完成率最高的教育板块。

痛点与机会

1、二级市场估值回落，一级市场估值上升

这里主要讲一下对市场问题的判断。首先，二级市场的估值下降了，从100多倍下降到40多倍；一级市的标的估值上升，已经由12倍上升到了15、16倍的水平。在这种情况下，短期的一些套利行为套利空间越来越小，投资者应该更加关注具有核心竞争力与成长性的公司。

2、中外早幼教市场差距

但是，不可否认的是国内早教市场虽然表面发展得轰轰烈烈，但根基薄弱，无论在管理机制还是教学的意识形态上都与国外早教市场存在着不小的差距。

在制度规范上，在一些发达国家对于早教学校和老师都有严格的规范，据了解，比如在美国，虽然早教机构性质各异，但机构办学需经州或州政府授权的地方政府教育部门批准，教育项目质量则由民间有关幼儿教育协会予以认证；而澳大利亚教育部门则规定幼教老师最起码要有幼儿教育三级证书，另外所有的幼儿教育从业人员必须要有与儿童接触的工作许可证书以及急救证书。

在早教理念中，美国早教“重视体验”多于“知识传授”，让孩子在游戏和体验中学习，释放潜能；日本家长和老师更注重培养孩子的自理能力和自强精神，日常生活独立自主，不随意给别人增添麻烦等等。

而在我国市场并没有一个龙头企业，政策方面迄今为止还没有出台国家层面的行业规定和标准，目前国内早教行业进入门槛低，师资力量层次不齐，且品牌良莠不齐，幼儿园、机构等存在着环境简陋、设施缺乏、课程单一等问题，还没有形成一家独大的局面。其次，真正核心的课程内容概念性较重，是否真正对婴幼儿产生正向效果无从考证，与国际上先进的早教品牌差距较大。

3、痛点意味着机会

由此可见，从改善痛点切入仍将具有很大的机会，而对于投资人来说，未来早幼教行业的投资机会在哪？根据东兴证券《二胎浪潮、教育升级下的幼教市场》预测：

1） 上下游产业链中 ， B2B模式 线下渠道为核心，B2C模式以内容为核心；

2） 线下渠道 包括幼儿园、早教机构等市场集中度低， 加盟或并购 整个成未来趋势；

3） 在内容行业中， TO B模式将聚焦标准制定，TO C模式聚焦IP；

4） 家校互动细分领域： 前三家APP的市场占有量已达到39.85%，进入跑马圈地期，龙头企业优势凸显；

5） 高端化定位： 可以在一线城市做IB（International Baccalaureate）幼儿园，二线城市做双语幼儿园；

6） 幼教信息化是政策方向： 信息化首先可以减少授课教师、管理人员、保育人员的一些劳动成本、增加效率。其次，可以沉淀数据，包括小孩的方方面面，如身体健康方面的、学习成长方面的、性格方面等，这些数据都可以沉淀下来，用做新产品研发的数据基础。新产品的研发不是凭空想象的，离不开现实生活、离不开这些日常积累的数据。

其实抛开一些商业因素，早幼教行业的创业者本身就是在这做这个社会有益的事情，很多创业者进入这个领域最开始纯粹是因为情怀：开始想为自己的孩子做些事情，慢慢变成了想为更多的孩子和家长解决一些问题，本身就是值得鼓励的事情。早幼教是个责任重大，意义重大的领域，只有注重课程内容和早教理念的优质的产品能受到资本的青睐。

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